HTX DeepThink：关税延后与财政扩张推动BTC及ETH短期走强，宏观风险仍需关注

7月10日，HTX DeepThink专栏作者Chloe指出，美国将原定8月1日生效的关税政策延后实施，为贸易谈判争取窗口期。数据显示，6月非农新增就业14.7万（前值上修1.6万），失业率降至4.12%，时薪环比增长0.2%，导致7月降息概率由24%降至5%。市场预计2025年底终端利率为3.8%，2026年底将至3.15%。受特朗普政府税改及北约防务开支影响，标普500指数持续刷新高点，比特币早盘触及新高，ETH ETF单日资金流入创季度峰值，Fundstrat旗下BMNR筹集2.5亿美元增持ETH，股价涨幅超过30倍。

美联储6月会议纪要显示，官员对关税政策通胀效应存在分歧，仅少数支持7月降息，多数倾向观望。关键节点为7月15日CPI数据及当前财报季。在’关税延后+财政扩张+就业韧性+美联储分歧’的叠加效应下，BTC与SPX短期具备延续强势的基础，但走势仍受宏观数据及地缘政治、政策风险制约。

链上数据显示市场韧性：中心化交易所BTC储备降至约240万枚（占流通量不足11%）。衍生品市场方面，Deribit比特币期权名义持仓突破400亿美元，Put/Call比率0.75，最大痛点102,000美元；ETH期权未平仓合约逾200亿美元，Put/Call比率0.52，痛点位于2,200美元。上述指标反映流动性收缩与稳定币购买力共振效应，表明加密市场在夏季窗口存在补涨与筑底机会，但若BTC跌破102,000美元或ETH失守2,200美元，可能触发痛点平仓风险。